最近老是看到一些文章，说当年阿里巴巴认为京东就是其可以培养的一种业务形态而已，他们要自己培养很多“京东”一样的电商出来，比如苏宁。
虽然当时我也看到这样的内容，我认为也还有一定的道理，但毕竟做生意不是玩哲学，狭小的业务形态也可以做大、做强，宏大的业务形态也可以做窄、做死，就看如何灵活高效地具体经营了。
毛利率没有想像得那么低，一直维持在14%以上的水平，2021年前三季度下降了1个百分点，降至13.6%。净利润波动较大，当然净资产收益率各年的差异也会比较大，但2020年能达到36.7%的净资产收益率，还是相当可观的。
阿里巴巴的财年是至次年的3月末才截止，时间上略有一些差异，但不影响比较，却也无法再进行2021年前三季度的比较了，我们就只有将就年度的数据，时间上错位一个季度来比较一下。
实际上阿里已经比较稳定了，其净资产收益率是稳定增长的，但增长速度却很慢，2020年因为大家都知道的原因，净利润和净资产收益率都有所下降，而就在这一年京东却奇迹般地超过了阿里。
这种超越并非全面超越，因为2021年的净利润情况，京东又是远不如阿里了，而且双方由于净资产差异极大，由于京东新的融资和盈利后，净资产与阿里的差距已经从7倍缩小于5倍。
太赚钱的公司其实净资产收益率的增长是很成问题的。因为要提高此指标，要么就得找到跟现在业务一样赚钱的新业务，要么就要尽可能把盈利分给投资者，不然净资产越多，相同的净利润水平下，该指标下降就会越明显。
京东一直堪忧的短期偿债能力，也在2020年回血后明显上升，甚至上升至传统行业都约定俗成遵守的1以上的速动比率，京东还超出0.1，达到了1.1。短期偿债能力方面，确实没有太大的问题。所以我们也就不分析其资产和负债的结构了。
现金流量表现方面，京东集团虽然每一年都有高达300亿左右的经营活动的净现金流入，但每年的投资活动净现金需求都更大，这样下来就必须还要再进行净融资，有息负债和供应商欠款，就是这样一年一年累积欠下来的。
综合下来，京东集团也仅是在原来就领先的营收规模上还继续领先于阿里，而这一领先优势都越来越小了；只有在2020年特殊年份下，京东集团的净资产收益率才超过了阿里，而这时的净利润绝对数却还差了阿里好几倍，这连一优势在2021年前三季度也重新丧失。总体上来说，京东集团虽然近年来发展不错，但离阿里还是有较大差距的。
究竟是阿里的轻资产平台模式能够持续成功，还是京东的重资产自营模式会后来居上，我们只需要再静等几年，那时一切都将见到分晓。
